蜀商证券天津私募基金发展的破局与腾飞

　　上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）日前，天津市锚定“充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用，加快培育发展新质生产力”的目标，出台《天津市支持创业投资高质量发展若干措施》专门文件，推动天津私募基金行业特别是股权、创投类私募基金“量的积累”与“质的提升”形成相互支撑、螺旋上升的动态平衡。

　　政策破局：构建全周期支持体系激活行业“一池春水”

　　私募基金通过以非公开方式向特定投资者募集资金，由专业投资机构管理并将资金精准投向股、债等多元投资标的，深度对接资本供给与产业发展需求，是连接资本与产业的重要纽带，在激发创新动能、推动产业升级中扮演着关键角色。

　　其中，股权、创投类私募基金更是产业创新的“孵化器”、资本市场服务实体经济的“先锋队”。这类基金具有典型的“耐心资本”属性，与产业培育、科技创新的长周期、高风险特征高度匹配，它们更愿意陪伴企业经历技术研发的“死亡谷”，推动产业从0到1的突破与规模化落地，使得大量具有原创性、引领性的技术从“概念”走向“产业”，最终成为推动经济结构升级的新动能。

　　私募基金的蓬勃发展，离不开精准有效的政策护航。去年，国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，为壮大创业投资规模、激发行业活力等指明了方向。近日，天津市出台的支持创业投资高质量发展若干措施，从加强政府对创业投资的引导、优化创业投资类政府投资基金管理、发挥国资创业投资基金支撑作用、支持创业投资赋能科技创新、拓宽创业投资退出渠道、优化创业投资行业发展环境等六个方面提出24项支持举措，着力解决创业投资领域早期项目不愿投、政府基金投不优、国资基金不敢灵活投、科技项目对接不畅不愿深入投、项目退出难不愿安心投、行业环境制约不愿持续投等问题。

　　记者从天津证监局获悉，天津目前备案私募基金管理人319家，备案私募基金产品近2000只，管理资产规模近5700亿元，在管规模排全国第八位，其中股权、创投类私募基金管理规模近5300亿元，占比九成，在管规模排全国第七位；管理人平均管理规模排全国第五位。《天津市支持创业投资高质量发展若干措施》进一步聚焦行业痛点和发展需求，打出了一系列政策“组合拳”，为天津创业投资高质量发展特别是私募基金行业的高质量发展注入了强劲动力，创新资本与新兴产业加速融合共振。

　　产融共生：聚焦实体“主战场” 资本“活水”浇灌产业之花

　　“华海清科的成长轨迹，正是天津‘科技+产业+资本’深度融合的生动缩影。”华海清科股份有限公司董秘陈圳寅介绍，2013年，公司在天津这片高端装备产业的沃土上诞生，彼时中国半导体装备仍被海外巨头牢牢掌控，一群怀揣‘打破垄断、科技报国’初心的工程师，在华海清科实验室的方寸之间，开启了化学机械抛光（CMP）装备国产化的破冰之旅。

　　然而创业之路从非坦途，半导体装备的自主创新投入大、研发周期长，高额的研发投入已耗去企业大半积蓄，新建产线所需的土地、建设等资金，像一座难以逾越的大山挡在公司的发展路上，企业陷入“有技术无产能”的困境。此时，以天津本地的私募基金天津领睿股权投资基金合伙企业（有限合伙）和中芯海河赛达（天津）产业投资基金中心（有限合伙）为代表的长线投资者向公司伸出了橄榄枝。

　　这些基金的资金注入为华海清科带来的不仅是资金活水，更是产业资源的深度赋能。2022年，公司成功在科创板上市。如今，公司CMP装备已成功进入中芯国际、华虹集团、长鑫存储、长江存储等行业知名芯片制造企业，市场占有率稳步提升；公司新产品减薄装备、离子注入装备及晶圆再生等业务多点开花，实现“装备+服务”的平台化战略布局。未来，华海清科将继续与私募股权、创投基金紧密携手，发掘、支持优质的半导体产业新秀，为我国半导体产业的自主可控贡献“天津力量”。

　　“天津创业投资氛围浓厚，科技型企业底盘扎实，这是我的一个总体感受。”天津创业投资管理有限公司管理合伙人高梅说道，天创资本作为天津本土创业投资机构，始终坚守科技创新与核心技术驱动发展的底层投资逻辑，自成立以来累计投资天津科技型中小企业近60家，其中13家企业成功在A股发行上市或取得重大上市进展，已投企业海光信息、中科曙光（603019）、唯捷创芯、凯莱英（002821）等逐步发展成为行业领军企业，在投企业丹娜生物于去年通过北交所上市委审议。

　　高梅介绍，近年来，天创资本又投资布局了绿菱气体、费曼动力、云遥宇航等一批战略新兴产业的行业新星，努力通过资本赋能助力科技型企业释放创新效能、加速成长步伐。未来，天创资本将继续秉持“产业投资+回报天津”的双轮驱动投资策略，以基金投资为纽带，促进创新要素与产业资源融合更为高效、科技企业与资本市场对接更加紧密，助力天津重点产业链强链补链延链。

　　“打造产融对接服务平台是基金业协会的重要职能。”天津市基金业协会会长曲阳表示，近年来，协会在推动产业与资本高效对接方面持续发力，积极鼓励引导私募基金等会员单位加大对天开园创新创业企业的关注支持力度，先后组织开展“私募基金走进天开园”活动8场次，109家投资机构深入园区，近距离感受企业创新基因，精准对接合作需求。

　　今年4月，在天津证监局指导下，天津市基金业协会专门成立了创业投资专业委员会，由具有行业代表性的创投机构共建共治，进一步搭建并完善创业投资资本与被投项目之间的交流合作桥梁。创业投资专业委员会成立以来，累计开展创投活动3场次，对接项目14个，覆盖投资机构36家，一批未来产业（如AI人工智能、低空经济）及战略新兴产业（如新能源、新材料等）获得投资加持。

　　“下一步，协会将持续发挥自律组织优势，深化平台功能，提升服务质效，促进《天津市支持创业投资高质量发展若干措施》落地落实落好。”曲阳表示。

　　生态筑基：夯基兴业强监管筑牢行业“发展底盘”

　　优质生态是私募基金行稳致远的保障。据了解，天津证监局作为私募基金的行业监管部门，近年来通过多维发力，努力打造“引得来、稳得住、行得远”的行业环境。

　　优服务，创造“引得来”的政策环境。去年，天津证监局联合天津市地方金融管理局、中国人民银行天津市分行、天津金融监管局印发《关于落实资本市场近期改革政策的若干措施》，提出建立天津重点产业链和天开高教科创园等重点园区优质项目库促进产融对接、打造金融资产投资公司股权投资试点基金群壮大行业力量、发挥政府引导基金作用强化带动引领、发挥区域性股权市场作用畅通退出渠道、加大创新创业资本招引力度鼓励入津展业以及制定促进创业投资高质量发展支持举措等六方面举措。

　　此外，天津证监局积极支持创业投资享受税收优惠政策，大幅压缩证券监管部门审阅时限，累计对66单符合要求的税收优惠申请出具无异议函；联合天津金融监管局指导天津市基金业协会与天津市银行业协会于去年初推出《天津市银行业重点合作投资机构参考清单》，并于近日发布了扩容版清单即《天津市银行业重点合作投资机构参考清单2025》，拓展纳入注册在北京、河北但在天津投资活跃的私募基金管理人，支持银行机构与清单内私募基金在信息共享、项目推介、产品创新等方面深化投贷联动合作，目前150余家次私募投后企业通过该机制累计获得贷款超27亿元。

　　善治理，涵养“行得远”的行业生态环境。严监管是破解“劣币驱逐良币”生存土壤的核心抓手。天津证监局坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角，针对私募基金存在的合规问题，不断强化监管执法力度。一方面，以检查带动规范运作，有效推动提升私募基金规范运作水平。另一方面，主动加强与证监会系统单位、中国证券投资基金业协会沟通，主动对接地方金融管理、市场监管、公安司法等部门，在完善私募基金法规、重大风险处置、基金登记备案、机构迁入迁出等方面强化协作，在强化私募基金准入、信访维稳、舆情监测处置等方面密切配合，助力营造私募基金良好发展环境。

　　展望未来：擘画“升级版”蓝图资本赋能再加速

　　站在新起点，天津正瞄准打造私募基金聚集高地、创业投资发展沃土，谋划科技与资本的“双向奔赴”，通过政策红利吸引优质资本汇聚，用制度创新激活创投活力，让私募基金在这里扎下根、聚成势，让创业投资在这里育新机、结硕果，为区域高质量发展注入强劲动能。天津私募基金的“成长故事”，正在为资本市场赋能地方经济高质量发展作出生动注脚。

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